融资不易为

　　手中资金不足，又不愿降价卖房，那么，进一步融资便成为房企不约而同的选择，只是目前这条路并不好走。A股这一轮大跌以来，房地产股以接近70%的跌幅成为跌幅最大的板块之一，这反映出投资者对房地产市场未来前景的分歧与悲观，而这直接导致房企融资步入绝境。

　　5月20日，河南建业集团小心翼翼地展开全球路演，且“低调”定价。河南建业计划发售5亿股，招股价介乎2.75-3.8港元，集资金额最多为19亿港元。一位知名分析师认为，河南建业的筹资额不足恒 大 地产五分之一，成功上市的概率要大许多。而河南建业的成败，也将成为紧随其后的龙湖地产等几十家房企的风向标。龙湖地产董事长吴亚军现身河南建业香港路演现场，透露出龙湖地产赴港上市的急切心情。与此同时，业内传闻星河湾已押后到2009年赴港上市。

　　相比港股，内地A股上市更令人沮丧。年初以来，获准在A股上市的只有两家房地产企业——合肥城建和滨江房产，而滨江房产于2月29日“过会”，但直至5月14日才启动上市程序，筹资约12亿元。

　　融科投资执行董事胡兵认为，在境内境外融资两条路已堵死的情况下，引入私募基金或夹层基金能有效补充开发商自有资金的不足，缓解房地产项目，乃至整个金融体系的风险。但他也承认，目前国内的私募和夹层投资并不发达，缺乏专业人员，做私募投资的都是境外投资人，而夹层仅在信托计划中偶尔看到一两个做法，不成规模和体系，对于房企庞大的资金缺口，无异于杯水车薪。

　　值得欣喜的是，上市公司最近迎来一个好消息：大规模公司债融资启动。5月21日、22日，保利地产和万科公告分别通过证监会发审委审核，分别获准发行不超过43亿元和59亿元的公司债。这不仅是去年8月份公司债市场启动以来两只比较大规模的融资，同时也是房地产行业在银根紧缩背景下的大规模融资。参与万科与保利发债项目的一位投行人士称：“以目前的市场环境，大规模的股票融资难度很大，而发债对市场的影响比较小，监管部门比较鼓励上市公司发行公司债。”

　　但金融业内人士称，房企负债率太高，如无机构担保发债，恐将遇冷。而目前正在路演中的新湖中宝发行的是无担保公司债，市场对其最终发行情况颇为关注。不过，数十亿元的公司债融资，也只是调整了部分上市公司的现金比例，缓解了现金流危机，对整个行业的趋势起到的作用绝不会像2007年的增发融资。